第5章 关键位¶
上一章我们讲到了我们的交易信号“Pinbar”，本章就来谈谈另一个核心的知识点：关键位。可以说，关键位是我们裸K线交易中最重要的一个判断准则，没有之一！
5.1 为什么会有关键位？¶
这个市场有几类参与者，大家都清楚吗？也就是说，我们是否了解我们的对手到底是哪些人？
“知己知彼，百战不殆”。我们如果想要在这个市场上生存下去，就应该非常清楚我们的处境以及面临的问题。
如果我们买卖股票，那么需要知道这只股票对应的是哪家公司，所属的是哪个行业，相比较之下其经营状况和管理层情况如何。如果不了解这些基本情况，那么我们直接进场无异于瞎子摸象，赚了是我们运气好，赔了是我们活该。
金融市场的参与者主要有政府、中央银行、商业银行和非银行性金融机构、企业和个人五类。
(1)政府在市场中主要因为有一定的资金的需求，并且需要对市场进行监管。虽然国内有一句话叫“一放就乱，一管就死”，但是如果证券市场没有监管，那对于普通的投资者来说只会更加残酷，商业机构和营利性组织会更加肆无忌惮。政府对于财政政策的制定和执行同样对于市场有着举足轻重的影响。
(2)中央银行是银行的银行，是一个国家货币的发行者。中央银行是商业银行的最后贷款者和金融市场的资金供给者，通过在市场上吞吐有价证券直接调节货币供给量，影响和指导市场的运行，是货币政策的制定和执行者。
(3)商业银行和非银行性金融机构作为金融中介机构，是市场的最重要的参与者，资金供求双方是通过这些中介机构实现资金融通的，因此，它们实际上是金融商品交易的核心参与者，也是影响市场变化最多的参与者。
(4)企业在金融市场上既是资金的供应者，又是资金的需求者。企业在经营中形成的闲置资金是金融市场的重要资金来源，而企业对资金的需求又构成资金需求的主要部分。企业可以通过发行股票在市场上进行融资，也可以发行债券融资；如果有其他需求，企业也可以通过二级市场交易来回购自己的股票。
(5)个人在金融市场上主要是资金供给者，也提供一部分资金需求。国内95%以上的参与者是为了赚取差价利润， 毕竟A股的分红不太可观。
这五类我们可以笼统地归为两类：一类是个人，一类是机构。区分的关键在于其持有的资金大小。如果企业或者一些机构所持有的资金量很小，也可以归类于个人投资者的范畴。我们这里所讨论的机构，是拥有较为可观的资金量的市场参与者。如果一只股票的量比较小，那么资金量较大一点的个人投资者也可以当成是该股的“机构玩家”。
这种情况在期货和股票市场里面都有，股票出现“个人大资金玩家”的概率较大。原因是期货的交易品种较少，主力相对而言比较多；而股票的盘子大小相差很大，有大至苹果公司、亚马逊、甲骨文等巨头，国内也有几家大银行和各个国有巨头企业，这些公司的流通股数量都非常庞大，想要在这些股票里面呼风唤雨明显很困难。这些公司的市值动辄上万亿元人民币、上千亿元美元，那些机构大佬，手上能有个几百亿元已经很牛了，而且几乎不太可能满仓做一只股票，所以，这些股票基本谁都玩不动。影响这些股票波动的，是所有市面上的投资者和机构一起判断的行为，即大家都知道这只票好，那么它会涨，而且是慢慢涨；如果大家都看空这只股票，那么它会跌，而且也是慢慢跌，除非出现巨大的、影响公司存续的重大事件，不然就算下跌，也不会像某些股票那样一天跌90%，甚至一个交易日内，从20美元跌到1美元以内，变成“毛股”。
但是中小盘股就不一样了。往往快速涨停、跌停的都是这些“中小盘股”，原因是中小盘股的盘子较小，流通股数量也不多，机构炒作起来比较容易，所用的成本也比较小。
我想这里有人心里应该也有点想法了：那么，是不是说如果搞长线的价值投资，就选这些盘子大的“蓝筹股”？而中短线投机，则选择偏向于一些中小盘的股票呢？因为小盘股容易被操控啊！
这样想的朋友我认为是有一定头脑的，但是有点片面。因为各个股票之间的差异非常大，市场上不乏一些盘子虽大，却业绩平平的股票；也不乏盘子虽小，但却潜力惊人的股票。很多一年翻几十倍的“妖股”盘子并不算大，反而很多大公司股票可以趴那儿几年都不动。我们不仅仅要考虑个股的总市值，而且还应该考虑目标公司的经营状况、盈利能力和增长速率等指标。一个市值小但是增长速度快的公司的股票可能会大大优于市值大但毫无建树的公司的股票。另外一些优质股，比如说苹果公司、阿里巴巴、亚马逊等，不但盘子大，而且业绩远超其他公司，有一种“君临天下”的感觉。这些公司的股票就非常好，不仅适合长线投资，也适合短线的投机。当然，我说的这些公司都是在美国上市的公司股票，国内投资者如果更喜欢炒A股的话，也可以在沪深两市找一些类似的股票，几千只股票总有一些优质的白马股、黑马股。这里我就不推荐股票了，以免有打广告的嫌疑。
为什么要分为个人参与者和机构参与者这两类呢？
首先，个人参与者对于整个市场的价格影响不大，小而分散的交易，并不会对盘面有太大影响。可以这么认为：如果这个市场全部都是个人参与者，那么行情可能一直在一个较小的区间来回波动。再者，很多热点事件都是机构放出来配合炒作的，个人参与者没有这个能力。一没有大资金集中地买卖，二没有基本面消息的配合炒作，可以得出结论：如果这个市场没有机构参与，大概率是一直死水一潭。
那么到底盘面上的那些直上直下的大幅度波动怎么来的？
答案是由大资金在较短的时间内集中大手笔买卖造成的。我们可以简单地看一下涨停板的股票，很多都是瞬间涨停，什么意思？开盘之后，几乎在一瞬间就把所有的挡在涨停路上的抛售单吃光，然后价格挡在涨停位，大量的买单集中堆在第一买入价，俗称：“封涨停”。在这个过程中，鲜有空头力量，这种操作散户是不太可能做出来的。
A股市场如此，其他市场，亦复如是。想想黄金，盘子比个股大多了，但是价格依旧是波涛汹涌，反复无常。说到底，就是炒黄金的机构太多，经常有一些“大佬”对其大笔买卖，甚至有的时候机构和机构“怼”上了，导致多空双方争夺激烈，行情猛烈地来回震荡，许多炒金者被止损出场，成了炮灰。
好了，我们总结一下：个人参与者由于力量较小，基本无法动摇市场价格；机构投资者由于资金力量雄厚，几乎可以完全左右市场价格。
那么我们在这个市场需要做的事，就很明显了：我们应该跟随机构交易。
看到这里，或许有人会说：你说得简单！谁不知道跟着机构有肉吃啊？问题是怎么跟啊？
如果我告诉你我认识市场中的主力，你们只要跟着我操作就稳赚了，那你可以报警把我抓了：因为这里有个骗子！哪怕不是骗子，说的是真的，也是内幕交易，一样抓！
我说的跟随机构，是需要我们自己去看盘面，去分析，去体会，到底这些主力，这些机构，到底在哪些位置买了，又在哪些位置卖了！这是重点。当我们结合之前的观点就是：行情有大的动作，就是机构行为。那么盘面上较为明显的就是大阳线和大阴线了，那么除此之外呢？除了大阳线大阴线还有哪些东西是表明是机构在交易的？
那就是行情的拐点。
拐点是指价格由弱变强或者由强转弱的位置，而明显的拐点是指价格触及之后快速走出反向趋势的4根以上K线或者巨大幅度的位置。
大家想一想：散户的交易又小又没有统一性，所以无法推动行情。那请问，散户有可能在趋势的高点通过抛空让趋势拐头吗？当然不能。
你们有人在6124点跑掉吗？或者问一下有多少人跑在了6124？那么这个点确确实实存在，也就是说有人在6124点买入，也有人在6124点卖出，不然没有成交，这个点位是不会凭空生出来的。再问一下，有多少人在2015年的5178点抛掉了自己的股票？再关键地一问：你们抛股票的时候，市场有没有因为你的抛售动作而开始下跌？不用问也猜得到。在6000点或者5000点，进场的散户远远多于离场的散户。我在2015年6月份的时候了解到的几家证券公司都生意爆满，忙得不可开交！
所以说，趋势行情的拐点，就是机构在市场中交易的又一个、也是对我们来说最重要的信号！
当盘面出现拐点，也就意味原有的趋势被终结，新的趋势开始了。比如在A股5178这个点位，胜利多时的多方被压制，蓄谋已久的空方开始发力，这个位置，有着和其他诸多拐点都相同的意义：拐点，预示多空力量的转换。这种转换有胜有负，但势必投入了较大的力量，失败者将因为亏损被套住。当价格经过一段时间之后如果再次试探这个点位，之前被套住的失败者必然会有所行动：要么回本平仓，要么加大筹码，甚至有一部分不但回本平仓，甚至“倒戈相向”。无论如何，都会引起多和空的争夺，只是这次争夺的胜负，可能和上一次不同。
我们认为：拐点是机构交易的价位，也是多空力量的集中位置，我们将拐点的价位用水平线标出来，就是价格的关键位置。这些关键位重要到可以影响我们对于市场走势的判断。
那不妨思考一下，最理想的走势是什么样子的？
所谓的完美走势，应该是一个关键位跟着一个关键位，而且不拖泥带水，也没有假突破等，这些都是现实行情中几乎不会出现的走势。如图5-1所示。
5.2 最重要的关键位——水平位¶
有人觉得200日均线是重要的关键位，有人觉得整数关口是重要的关键位，这些我都不否认。但是在裸K线交易之中，最重要的关键位是水平位。
华尔街有个传说：一把尺子打天下。意思是有的人单靠一把尺子就可以在这个市场获取丰厚利润。尺子这个东西，几元钱就可以买一把，关键是看谁用。
有人把之前这句话解读为用尺子画趋势线，有人解读为通道线，更多的人，解读为水平线。我们这里主要讨论的是水平线。因为所有市场交易分析技术的核心关键位一直都是拐点，拐点以持续相同的角度出现的概率太低，所以我们不认为趋势线和通道线对我们的实际操作有太大帮助。
趋势线的作用其实是判断行情的走势强弱，而不是直接成为买卖点。趋势线需要3个同等级别的拐点才能画出来，两个点可以画出来线，但是必须有第三个同等级别的拐点踩过之后才能确认！很多投资者根本连趋势线都不会画，以为连接两个拐点就是趋势线了，却忽视了最简单的数学基础：两个点之间必然可以连一条线。这个和趋势毫无关联。通道线的应用和趋势线差不多，但是先有趋势线，再有通道线，因为通道线是两条平行的趋势线，这也是帮助我们判断行情强弱的。
水平关键位的画法，是通过拐点和交易密集区来画的，但是拐点的地位要高于交易密集区。这点希望大家要牢记。
我们简单地画一下关键位：有些走势的关键位一目了然，如图5-2所示。
如果行情走势比较“凌乱”，关键位就不是很容易确定了。虽然感觉很多价位都可以用来参考，但是真正对我们有帮助的关键位并没有那么多，如图5-3，就是一段比较复杂的走势。
图5-3中我画出了3个关键位。最上面的关键位，是因为价格在这里有明显的拐头，连续有3个明显的拐点，我们选择通过拐点较多的一个价位作为关键位。当然，其实关键位是一个区域，而非一个明确的点，当行情运行到这个价格的附近我们就认为接触关键位了。而下面的两个关键位，是因为价格下探到了此处之后出现了明显的反弹，并且收出了较长的下影线，说明价格在这些位置是有支撑的。
当然，关键位的画法，更像是一门手艺，而不是一个需要精确计算的数学题。大家都知道有关键位这个东西，就好像大家都知道有机构玩家这种力量存在。然而，不会有机构告诉你他的具体的交易点位。我们知道拐点附近就是关键位，但是具体的点位到底怎么找，不同的人还是有区别的。就好像很多人都知道蛋糕怎么做，但是哪怕有着所有“米其林”三星厨师的道具，一个普通的糕点师和一个高手糕点师做出来的蛋糕是有明显差距的。所以说，画关键位是一门通过我们多年经验而逐渐优化的艺术。
分析技术没有固定答案，也没有好坏之分，就像我不喜欢用均线、MACD等技术指标，不代表这个技术指标就不好，就没有人能用好。世界上参与交易的人这么多，必然有高手可以做得很好，也可以把一些我们认为的“烂指标”应用得很好，关键还是看使用者的自身水平以及对分析方法的理解。
在这里，我的交易系统里最重要的关键位就是“关键的水平位”。在深入学习以后，如果大家觉得配合自己喜欢的指标或者分析方法能够给自己带来更好的收益的话，也可以尝试去加入自己的东西。不过在学习的初期请大家务必跟紧我的脚步，等完全掌握了之后，再加入自己的元素。
5.3 关键位的强弱规则¶
蛋糕既然有优劣，那么关键位，也有强弱的差别。好的关键位，可以让价格立马拐头，或者阻力位被突破之后，可以作为下一次的支撑位有效地支持价格抬升。这里有一个著名的“极性转化原则”：如果一个关键位被突破，那么它对于价格的作用就会反转。即：阻力位被突破后会变成支撑位，支撑位被突破后会变成阻力位。
如图5-4所示，当阻力水平位被突破之后，如果价格再次试探这个位置，就变成了对价格的支撑水平位。
我们来看一下具体的例子。
图5-5是黄金日线级别的上涨行情，在1444点这个位置，曾经做出两次试探，价格都被压下来了；在突破之后，价格回测关键位得到支撑，再次拐头向上。
图5-6是日元日线级别走势，在96.7附近行情曾经做出较大幅度的回落，而突破之后，该点位又支撑了行情的上涨，哪怕空头来势汹汹，大阴线依旧没能击破该支撑位。
同样的，当支撑水平被突破之后，如果价格反弹到这个位置，就变成了阻力水平，如图5-7所示。
图5-8是美元兑瑞郎4小时级别走势，图中0.984这个点位先是支撑了数次行情的下攻，并且产生了明显的反弹，后来又阻挡了行情的上攻，使价格快速下跌。
图5-9是原油日线走势，在43.17附近价格走势再次验证了极性转化原则。
5.3.1 判断关键位强弱的准则¶
1.通过的拐点级别越大越有效¶
拐点的级别是指拐点前后的K线数量的多少，K线越多则级别越大。也就是说在大周期的K线图上的拐点比在小周期上的拐点级别大，因为更大的周期的一根K线可以拆分成很多个小周期的K线。
上证5178点更关键还是5168点更关键？我想答案显而易见，是5178点。
因为这个是近10年的高位，而且基本上所有在股票市场操作的人都知道这个点位，包括媒体和各个机构都知道这个点位，大家也都盯着它，就好像当时大家都盯着6124点一样，只要没有创新高，6124点就会一直是一个让人兴奋的位置——哪怕可能已经很少还有人持有在那个点位进场的股票了，但是只要市场到了那个点位，必然会有较大的异常波动。
大家都知道世界第一高峰珠穆朗玛峰，谁知道世界第二高峰吗？可能比较少。这就是群众的普遍心理，我们关心那些“最”“第一”，而很少去关心第二和其次。金融市场也是一样的，所有人都在关注最明显的价位，关心其次的人只是少数。
所以在画关键位的时候，明显的高点和低点都应该画出来，就是这些级别比较大的拐点。因为这些关键位是大家都在看着的，也是影响价格最有效的点位。
图5-10黄金日线级别，灰色区域内的拐点清晰可见，这些位置的水平位都是我们需要参考的关键位。
2.通过的拐点离现价越近越有效¶
还是那个例子，如果说2015年的时候行情不是5178点，而是7178点，比6124点高出了约900点，那么大家觉得是10年前的高点6124点重要，还是2015年的高点7178点重要？
谁还记得2007年道琼斯指数的高点是多少吗？恐怕记得的人不多，哪怕记得，也不会有太大的意义：因为现在美股还在历史高点并且不断走高，而十几年前的高点离现在实在是太遥远了。所以2015年的时候如果创出了比2007年的高点还要高的点位，那么相对而言6124点就没那么重要了。就现在来看，市场如果再次向上，对于5178点的考验还是非常大的，因为它离我们很近，至少2015年比2007年，近了8年。
所以在画关键位的时候，我们应该更加偏向于考虑离现价较近的拐点。
如果说在价格比较接近的地方出现了两个拐点，但是这两个拐点又有一定的距离，那么这个时候我们应该以离现在价格比较近的拐点做我们的关键位，也就是说： 要根据最近的相关拐点来适当调整我们的关键位的水平位置。
3.通过的拐点越多越有效¶
如果有价位让行情遇到就拐头，而且拐头的次数很多，那么说明在这个点位有着巨大的交易量。因为如果要价格拐头，那就必须投入资金，每次拐头都是一次介入，如果次数越多，说明这个点位对于机构的重要性越强，可能是他们重要的一个建仓点。这种情况下，机构要么是在吸筹，要么是在和其他机构僵持，所以如果一个水平位出现的拐点越多，那么说明这个水平位越重要。
好比汽车的轮子，4个轮子可以撑起几吨重的车，但是如果要撑起十几吨重的车，可能需要很多轮子。所以那些大货车的轮子，都是两个轮胎并在一起的，而且是巨大的轮胎。
所以，画拐点的时候应该尽量让关键位通过更多的拐点。
图5-11的黄金日线盘面上有两个关键水平，上面的水平位通过了最高的两个点，而下面的水平位通过了4个点：除了2个影线外，还有第一个高点左边的K线的最高点，以及中间那个高点，都通过了。所以我们在选择的时候可以把关键位选在下面那个位置，以表示这个区间的高位。
5.3.2 假突破的概念¶
假突破是指价格突破了关键位之后，又折返到该关键位突破以前的价格，并且向反方向运行，即突破失败。假突破是因为突破方向违背了机构交易者的本意，其背后是机构交易者的洗盘过程。机构利用其资金优势做出价格要突破的假象，引诱散户跟进，然后再反向操作，让跟进去的散户被套住或者止损出场。这一个过程在图上的表现就是假突破。假突破虽然是一个为散户投资者准备的陷阱，但是却也暴露了机构的真实意图，就是突破的反方向。假突破一般发生在关键位，很有可能形成影线，也就容易出现Pinbar，这种特殊的K线是我们交易的好帮手。
图5-12是黄金4小时行情盘面，原本的上涨趋势从假突破之后开始反转下跌。
图5-13是瑞郎日线图，同样是一个地位的假突破，导致整个下跌行情开始转升。
那么如何避免假突破的陷阱呢？
(1)不要一破位就追。这是很危险的，因为如果一破新高或者一创新低就杀进去，就很容易被套住。当然这样子也很容易拿到大行情，但是就风险而言绝对是很高的。所以，最好“让子弹飞”，耐心看看后面的走势可能会减少很多不必要的麻烦。进场很简单，被套住了再解套就麻烦了。
(2)如果要追，那么请等待1-2根左右的K线收盘价确定突破成功了之后再介入。虽然还是无法完全避开假突破，但是这样子被套的概率会低很多。通常情况下如果是假突破，可能第一时间趋势就会被逆转。真的突破的话，行情走起来也可能要回踩关键位，所以可以等待几根K线的发力情况再判断是不是真的有效突破。
(3)请严格执行我们的交易计划。如果你的交易计划里压根没有追涨杀跌的计划或者技巧，那请不要贸然去尝试这种高风险的交易行为。这里给一个小建议：如果是真的要追，那么止损的设置就是关键位下方。
大家对于关键位的画法应该有所了解了，但是不积跬步无以至千里，我们平时应该多画一些关键位，这样会让我们在画关键位这个技巧上面有更多的经验，日积月累，画得越多越有经验，关键位画得越好，交易也就做得越好！
5.4 其他关键位¶
5.4.1 跳空缺口¶
缺口可能是除了水平位之外最重要的关键位之一了。跳空缺口一般出现在日线和周线级别。因为这是两个结算的常用时间周期。当然，盘中也有很小的概率出现跳空缺口，突发事件导致大量的交易是跳空的主要原因，比如说美联储利率决议、非农数据等。
图5-14是欧元日线级别走势，灰色区域出现了一个跳空缺口，行情过了18个交易日才将其填补，并且填补之后出现了快速下跌。在此之后，当价格再次试探该缺口的时候再一次被打压。
虽然缺口的上下沿价格都是关键位，但是缺口最重要的位置是缺口产生时的位置。低开缺口最关键是缺口上方价位，高开缺口的最关键是缺口下方价位，因为一旦触及这些价格，缺口就被回补了。当然，很多时候整个缺口都会变成一个关键区域。
图5-15是欧元日线级别走势，出现了低开缺口之后很快被补上。但是之后这个缺口就像地板一样支撑着价格，在后续的行情里这个缺口出现了5次较为明显的拐点，途中的最后一次拐头甚至创出了几个月的新高。
5.4.2 整数关口¶
整数位是比较明显的心理价位。它们可能不会有特别的形态或者其他分析指标的关键位，但是当价格触及的时候，很容易出现反应。当然，不是所有的整数位都是关键位。如果所有的整数都是关键位，那还需要我们去判断关键位吗？
整数关口我们可以适当关注，不过有效性不稳定，具体情况还需要交易员视情况而定。
5.4.3 黄金分割¶
黄金分割是比较有效的关键位。不仅仅一段趋势可以用黄金分割来研判关键位置，甚至单根K线也可以用黄金分割来划分。
其画法是从一波明显的趋势起点画到终点，然后判断其折返走势所运行到的之前趋势长度的具体百分比位置。38.2%、50%和61.8%都是较为关键的位置，如果行情到了这些位置并产生一些信号的话，我们同样可以进行操作。黄金分割所选取的起点和终点必须是极值，即必须是从最高点画到最低点，或者从最低点画到最高点。
图5-16是黄金日线级别行情，大家可以看到这一段走势中，当行情由升转跌，38.2%和61.8%这两个位置起到了比较明显的作用。
这里需要注意：黄金分割线比较适合走势明朗的单边走势，如果遇到盘整则会失效，因为横向市场的折返可以忽略不计。
除了上述这些关键水平位，市场上还有许多其他的关键位的判定方式。比如说均线。均线的用法有很多，比如说两根均线会产生金叉和死叉，或者说是较大周期的均线，大家习惯把大周期均线作为“控盘线”，就好比是多和空的分水岭。当价格在均线上方就是看多，当价格在均线下方就是看空。还有布林指标的中轨线，以及MACD动能柱的0轴等，都是技术指标热爱者比较喜欢用的多空分水岭，也就是关键位。如果大家有兴趣的话可以自己去试试看，这里就不再详述。